金年會金字招牌至上網(wǎng)站15分鐘暴跌99%！靠吞并國企發(fā)家的水泥大王痛失百億身家！2024年4月9日，港股上市公司天瑞水泥在臨近收盤時突然遭遇閃崩，股價在短短15分鐘內(nèi)由5元暴跌至0.048元，單日跌幅高達99.04%，其市值也從147億縮水至1.47億，接近歸零。

　　這場突如其來的超級黑天鵝一度讓市場滿頭霧水，盡管在幾天前天瑞水泥交出了一份糟糕的財報，其2023年總營收78億，同比下降28%，歸母凈利潤-6.34億，同比下降241%，但這份業(yè)績顯然沒有達到能夠?qū)⑻烊鸬膬r值全盤否定的地步。

　　要知道，作為中國目前水泥產(chǎn)量最高的民營企業(yè)之一，天瑞水泥是國家重點支持的12家全國性水泥企業(yè)，其水泥年產(chǎn)能高達5700萬噸。

　　2023年美國水泥的年產(chǎn)量也就1億噸左右，天瑞一家就相當于美國一半的產(chǎn)能，且作為工信部指定的兼并重組集團，天瑞的技術(shù)也有足夠的保障，其產(chǎn)品目前被廣泛的應(yīng)用于高鐵站、南水北調(diào)、港珠澳大橋等國家級戰(zhàn)略項目的建設(shè)之中。

　　坊間對此的猜測是天瑞集團的股票很可能被拿去做了質(zhì)押，在沒能及時追繳保證金的情況下，遭遇券商斬倉導(dǎo)致，數(shù)據(jù)顯示，天瑞集團目前所涉及到的股權(quán)出質(zhì)共計35條，其中9筆登記于今年，13筆登記于2023，13筆在2022。

　　根據(jù)證券時報的報道，天瑞股權(quán)的集中度非常高，其前十大券商席位持倉量占比達到了62%，前20券商席位合計持倉達77.12%。

　　這種程度的持倉，在港股市場不設(shè)漲跌限制以及流動性較弱的情況下，機構(gòu)大股東確實能夠隨意拿捏公司股價和市值變化，不過通常情況下券商斬倉也要考慮能否回本，像這樣閃崩式的核按鈕肯定是收不回融資成本的，更大的可能，是在借此“敲打”天瑞。

　　市值暴跌后，天瑞水泥發(fā)布公告表示公司經(jīng)營一切正常，隨后宣布進行停牌，并未對其市值的劇烈波動有過多解釋。

　　無論后續(xù)的發(fā)展是怎樣，有一點可以肯定的是，創(chuàng)業(yè)三十年，天瑞水泥的創(chuàng)始人李留法，已然走到了人生的至暗時刻。

　　他出生于河南臨汝的一個貧苦家庭，高中畢業(yè)后進入了當?shù)氐姆试韽S當起工人，1980年，由于工作表現(xiàn)突出，李留法被單位保送去了河南大學(xué)。

　　大學(xué)畢業(yè)后，李留法不甘心在肥皂廠混日子，于是在1985年辭職，成立了汝州市鑄鋼廠，當時國家鐵道部正在大范圍的用內(nèi)燃機車替換蒸汽機車，其中有一款叫做內(nèi)燃機電機殼的產(chǎn)品。

　　由于生產(chǎn)的費時費力，許多機構(gòu)單位都不愿意承接電機殼的生產(chǎn)訂單，李留法從中看到了機會，四處取經(jīng)研發(fā)后，生產(chǎn)出了質(zhì)量超前的產(chǎn)品，一舉占領(lǐng)了全國70%的市場，到1993年，公司總資產(chǎn)接近4000萬。

　　如果說人生的前三十年，李留法的躍升所依靠的是他自己的努力的話，那么后三十年里，則更多的是時代的加持。

　　進入90年代后，全國鐵路進入提速時代，李留法又敏銳的意識到國內(nèi)許多舊火車和鐵軌需要改造，決心開發(fā)生產(chǎn)鐵路火車搖枕側(cè)架，僅用時4個月便研發(fā)生產(chǎn)出了質(zhì)量合格的產(chǎn)品，得到了鐵道部的生產(chǎn)批文。

　　1997年，他創(chuàng)立的企業(yè)更是被鐵道部指定為全國唯一路外定點生產(chǎn)廠家，鑄造生意由此越滾越大，到1997年末，公司總資產(chǎn)已達到1.1億元。

　　在鑄造行業(yè)不斷深耕的同時，李留法還敏銳的察覺到了其他行業(yè)蓬勃迸發(fā)的機會，開始拓展其他市場，他的拓張手法也非常的簡單粗暴，就是并購。

　　靠著兼并重組入局，天瑞集團得以進入到了又一輪發(fā)展浪潮，隨著公路、鐵路、房地產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施的大面積開發(fā)，中國水泥產(chǎn)業(yè)在90年代中后期進入到了一個迅猛發(fā)展的年代，數(shù)據(jù)顯示，中國水泥產(chǎn)量從1979~2000年的62億噸翻倍增長到了2001~2010年的118億噸。

　　在這樣的歷史機遇下，李留法操作天瑞四處兼并擴張，1998年并購了魯山縣白色水泥廠、1997年拿下平頂山特種水泥廠、1999年又收購了汝州磊裕水泥公司。

　　同時其還在各地收購賓館、煤礦等企業(yè)資產(chǎn)，到1999年末，天瑞已然成為了一個橫跨旅游、鐵路、水泥、能源等多個領(lǐng)域的大型綜合集團。

　　2011年，天瑞水泥成功登錄港股，當年天瑞斬獲了82.63億元的營收，李留法也因此被新財富評選為河南首富，2024年3月，李留法以275億元的身家登錄胡潤百富榜。

　　此時，天瑞集團的年營收早已突破500億，其水泥年產(chǎn)量達5700萬噸，位列中國企業(yè)500強之列。

　　比如我們前面提到過的白云山、平頂山等地的水泥廠，都是在經(jīng)營不善的情況下被李留法入場并購的，看起來這是社會資金在市場調(diào)節(jié)的作用下盤活廢棄資產(chǎn)的優(yōu)秀案例，但從千禧年以后天瑞集團幾場引起爭議的并購案例來看，這個過程或許比想象中更為復(fù)雜。

　　根據(jù)報道顯示，2006年和2010年，金年會官方網(wǎng)站入口周口發(fā)電曾以總計400萬元的價格，將其手中所持有的20%的周口水泥股份出售給了天瑞水泥，后者由此成為了天瑞的全資子公司。

　　然而，根據(jù)天瑞在2010年發(fā)布的招股書顯示，旗下資產(chǎn)周口水泥在2010年的凈資產(chǎn)約為1.6億元，年盈利為2760萬，這樣一家公司20%的股份卻只賣出了400萬，顯然存在著明顯的低估，能以如此手段擴張，李留法的財技可見一般。

　　隨著房地產(chǎn)行業(yè)走向低迷，與之強關(guān)聯(lián)的水泥產(chǎn)業(yè)也遭受眾創(chuàng)，天瑞水泥的年營收至此以后也進入了增長停滯的階段，凈利潤也隨著水泥價格的下行一路下滑，到2023年已然錄得6.24億的凈虧損。

　　水泥產(chǎn)業(yè)，是一個資本密集型行業(yè)，需要投入大量的資金用于建設(shè)工廠、購買設(shè)備及維護運營，天瑞作為一家民營企業(yè)，能夠在水泥行業(yè)周旋如此之久，靠的是不斷的撬動資金杠桿來維持日常周轉(zhuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，除了最基本的股權(quán)質(zhì)押以外，天瑞集團還通過債券融資、DCM注冊額度、銀行借款、信托融資等方式進行了總計281次融資行為。

　　根據(jù)天瑞2023年發(fā)布的財報顯示，公司借款及債券余額共計185.79億，同比增加了93.1%，這顯然意味著天瑞在過去一年里面臨著不小的資金壓力，這也很可能是券商機構(gòu)以股價閃崩的方式逼宮的原因所在。